＃938

こんにちは、チャーリーです！

コストコの株価上昇がすごいことに気付いていますか？？

2023年の年末あたりからの上昇が急激です。

このコストコの株価推移を見て皆さんはどう思いますか？？

「やっぱりコストコはすごい」

「こんなに上がるんならコストコに投資したい」

「日本でもメディアがコストコを取り上げてくれているので上がって当たり前」

などいろいろだと思います。

私は今何を思っているかというと

「コストコの企業価値はそんなに高くないのに…」

と思っています。

これは天邪鬼（あまのじゃく）的な発言ではなく、本当にそう思っています。

ただ、誤解しないでください。

コストコの競争優位性（堀）は以前と変わらず強固なままです！

じゃーなんでそんなことを思っているのかというと、コストコの企業価値以上に株価が上がりすぎているからです。

看過できないくらい割高になっています。

過去のPERを調べてみます。

こうやって冷静に見るとかなり割高だということがわかります。

今のEPS（年換算）で計算すると、コストコの適正価格は「492.49ドル」ということになります。

EPS（15.29ドル）×平均PER（32.21倍）＝492.49ドル

2024年5月14日の株価：777.90ドル

正直なんでこんなに株価が上がっているのかが私は理解できないです。

2024年度はめちゃくちゃ増益になってEPSが急上昇すると予想されているのか。

年会費の値上げを期待しているのか。

本当にわかりません。

どんな理由であれさすがに割高過ぎです。

いつもブログで書きますが、割高なもの、割安なものは時間が経てば必ず平均回帰します。

期待値が高いというのは長くは続かないということです。

PERが平均PERに平均回帰する方法は2つあります。

・株価が下がる

・EPSが上がる

上記した通り株価が下がるケースだと今777.90ドルの株価が492.49ドルまで下がらないと割高は解消されません。

36.7％も株価が下落することになります。

EPSが上がるケース

今のEPS（年換算）15.29ドルが24.15ドルまで上がれば割高は解消されます。

57.9％増益になれば計算上は割高が解消されることになります。

57.9％の増益はコストコのビジネスモデルからすると1年間で達成するのは不可能です。

今までの増益ペースだと約3年ちょっとかかります。

理屈上は3年間くらいコストコの株価は上がらないことになるので、試練が待ち構えています。

整理すると…

コストコは看過できないくらい割高になっています。

理由はわかりません。

今までの増益ペースで考えると約3年間は株価が上がらないことなります。

長期で保有していたらコストコに限らずこういう状況になることがどうしても起きてしまいます。

どんな時でも平常心を忘れないようにします！