＃901

こんにちは、チャーリーです！

年末からコストコの株価が異常に上がっているのを知っていますか？？

はっきり言って上がりすぎです。

すごく割高になっています。

これは特別配当を発表したことや、周期的に会員費の値上げを発表するんじゃないかと投資家が期待しているからだと思われます。

そのコストコが2024年3月7日に2024年度第2四半期の決算発表を行いました。

ただ、

決算発表を行った翌日の株価は前日比7.64％も下落してしまいました。

まずは株価推移から見ていきます。

2023年の年末あたりから急激に上昇しているのがわかると思います。

あと直近下がっていることも。

決算発表後に1日で7.64％も下がった理由は後述するとして、決算発表の内容を調べてみたいと思います。

以下の表はすべてコストコの四半期報告書から数字を抜粋して作成しています。

四半期報告書はこちら

純利益

順調そのものって感じです。

EPS（1株あたりの利益）

これだけ見ていると決算発表後になんで7.64％も下落したのか不思議なくらいEPS（1株あたりの利益）が堅調に推移しています。

コストコの堅調さを確かめるためには有料会員数を確認しないといけません。

まさしく絶好調です！

じゃーなんで決算発表後に7.64％も大幅に株価が下落してしまったのかというと…

それは冒頭でも書いた「年会費の値上げ問題」です。

結論としては「値上げをしなかった」。

そして失望して株価が下がりました。

投資家は値上げを期待していました。

私も過去の周期からいうとそろそろ年会費を値上げしてもいいと思っていました。

年会費を値上げすると利益額が増えるので投資家が期待するんです。

実際、アメリカのスーパーマーケットのウォルマートは2022年に値上げをしました。

コストコの年会費の推移を見てください。

過去の年会費値上げの周期からするとそろそろ値上げをしてもいいと思いませんか？？

この年会費値上げに関してコストコの最高財務責任者（CFO）は決算発表時に「どこかの段階でそうする（値上げする）予定だ」とコメントしました。

仮の話

もし過去と同じように年会費を5ドル値上げしたらどうなるのか？？

・有料会員数7,340万人

・5ドル値上げ

7,340万人×5ドル＝3億6,700万ドル増益

当たり前ですが、年会費に原価はかからないので3億6,700万ドルがそのまま増益になります。

※　法人税は計算していません。

2023年度通期の純利益が62億9,200万ドルなので、年会費をたった5ドル値上げするだけで5.8％の増益要因になります。

これはかなり大きいです。

投資家が期待する理由はわかります。

整理すると…

年会費の値上げ問題はたしかにありますが、コストコの決算自体は堅調そのものでした。

有料会員数も伸びていますし。

私が唯一気になっているのは株価が上がりすぎていることだけです。

明らかに急ピッチで上昇したのでかなり割高になっています。